Sous-jacents Qu'est-ce que sous-jacent Le sous-jacent, en actions, est l'action ordinaire qui doit être livrée lors de l'exercice d'un bon de souscription, ou lorsqu'une obligation convertible ou une action privilégiée convertible est convertie en actions ordinaires. Le prix du sous-jacent est le principal facteur qui détermine les prix des titres dérivés, des bons de souscription et des obligations convertibles. Ainsi, une variation d'un sous-jacent entraîne une variation simultanée du prix de l'actif dérivé lié à celui-ci. RISQUE Sous-jacent Il existe deux principaux types de placements: la dette et les capitaux propres. La dette doit être remboursée et les investisseurs sont rémunérés sous forme de paiements d'intérêts. Les capitaux propres ne doivent pas être remboursés et les investisseurs sont compensés par une appréciation du cours de l'action ou des dividendes. Ces deux investissements ont des flux de trésorerie spécifiques et des avantages selon l'investisseur individuel. Dérivés financiers Il existe d'autres instruments financiers basés uniquement sur le mouvement de la dette et des capitaux propres. Il existe des instruments financiers qui augmentent lorsque les taux d'intérêt augmentent. Il existe également des instruments financiers qui baissent lorsque les cours des actions baissent. Ces instruments financiers sont basés sur la performance de l'actif sous-jacent. Ou la dette et les capitaux propres qui constituent l'investissement initial. Cette catégorie d'instruments financiers est appelée dérivés car elle tire sa valeur des variations du sous-jacent. Généralement, le sous-jacent est un titre tel qu'un stock dans le cas d'options, ou un produit dans le cas des contrats à terme. Un exemple sous-jacent Deux des types les plus courants de dérivés sont appelés appels et puts. Un contrat dérivé d'appel donne au propriétaire le droit, mais non l'obligation, d'acheter un stock ou un actif particulier à un prix d'exercice donné. Si la société A négocie à 5 et que le prix d'exercice est atteint à 3, le cours du titre tend vers le haut, l'appel a une valeur théorique de 2. Dans ce cas, le sous-jacent est le stock à 5 et le dérivé est le Appelée à un prix de 2. Un contrat de dérivé de put donne au propriétaire le droit, mais pas l'obligation, de vendre un stock particulier à un prix d'exercice donné. Si la société A négocie à 5 et le prix d'exercice est atteint à 7, le prix du stock est tendance vers le bas, la mise est de négociation 2 dans l'argent et est théoriquement une valeur de 2. Dans ce cas, le sous-jacent est le stock au prix de 5 et le dérivé est le contrat de vente au prix de 2. L'appel et le put dépendent des mouvements de prix dans l'actif sous-jacent, qui dans ce cas est le cours de l'action de la société A. Delta et Gamma Les variations de la valeur d'un sous-jacent Sont souvent la principale source de risque de marché dans un portefeuille de produits dérivés, de sorte qu'il existe deux sensibilités grecques pour mesurer cette exposition. Delta et gamma représentent des mesures du premier et du second ordre de la sensibilité à un underlier. Considérons un portefeuille hypothétique dont la valeur dépend de certains sous-jacents dont la valeur actuelle est de USD 101. La figure 1 illustre comment la valeur marchande actuelle d'un portefeuille hypothétique dépend de la valeur sous-jacente actuelle. Pièce 1: La valeur marchande en millions d'USD d'un portefeuille hypothétique en fonction de la valeur sous-jacente en USD. La valeur actuelle du sous-jacent est de USD 101. Le graphique indique la valeur du portefeuille si le sous-jacent avait une valeur actuelle dans l'intervalle de USD 99 à USD 103. La pièce 1 décrit entièrement la relation entre la valeur de marché courante du portefeuille et le sous - En supposant que les autres variables du marché restent inchangées. Avec seulement les deux valeurs delta et gamma, nous pouvons résumer les informations contenues dans la pièce 1. Certes, deux nombres ne peuvent pas décrire la richesse des détails contenus dans une image, mais avec delta et gamma nous saisissons les deux informations les plus importantes dans la photo. Let8217s commencent par delta. L'information la plus importante que présente la pièce 1 sur ce portefeuille particulier est le fait que sa valeur augmentera si le sous-jacent augmente, et elle diminuera si le sous-jacent diminue. C'est l'information que transmet le delta, ainsi que l'ampleur de cette sensibilité. Si l'on ajoute une ligne tangente à la courbe de la figure 1 à la valeur courante de 101, la pente de cette ligne capturera la direction et l'amplitude de la sensibilité du portefeuille au sous-jacent. Delta est la pente de cette ligne tangente. Pièce 2: Delta est la pente de la ligne tangente ajustée à la fonction de valeur du portefeuille à la valeur sous-jacente courante. Dans cet exemple, la valeur sous-jacente actuelle est de 101 USD et la pente de la ligne tangente 700 000. Par exemple, dans la pièce 2, la pente de la ligne tangente est de 700 000 (pour chaque augmentation unitaire dans le sous-sol, le prix du portefeuille s'élève à 700 000). En conséquence, le delta du portefeuille est de 700 000. L'ajustement des lignes tangentes aux fonctions est la province du calcul, donc nous nous tournons vers le calcul pour la définition formelle du delta. Soit p et s valeurs courantes pour le portefeuille et sous-jacent. Delta est la première dérivée partielle de la valeur d'un portefeuille par rapport à la valeur du sous-jacent:
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